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1.1.3 金融周期的特征从实证角度而言，四个特征可描述金融周期。1）金融周期比商业周期更长。传统的商业周期（即经济周期）长度通常为1-8年，而金融周期的长度为8-20年。周期长度的差异意味着金融周期可以跨越多个商业周期。2）金融周期的顶峰往往伴随着银行业危机或显著的金融抑制。在金融周期顶峰，长期宽松的货币政策以及金融创新导致金融繁荣，这表现为资产价格上升与信贷扩张，二者之间相互强化。多余的资金流入实体经济，导致某些领域投资过剩，如房地产。当经济受到冲击时，前期过分扩张资产负债表的部门无法偿还债务，泡沫被刺破带来金融周期走入下半场。在繁荣时期的资源错配又进一步加剧这种恶性循环。

职业投资者要排除干扰，闻到焦虑表象下的浓香。何况，焦虑是投资的常态。于是，从10月开始不停提醒我们投资的企业，关注现金流、现金流、现金流，挺过去这个冬天，就是“策马奔腾人世繁华”。不断出现的数据还在恶化，金融市场的缺钱，也传导到一级市场。VC/PE募资额大幅下降，和同行聊天，某国际美元基金高兴地说，几乎看不见人民币基金来抢项目了，因为他们没钱了。

中国目前处于本轮金融周期的顶峰，由于表外收缩和影子银行业务收缩，社融大幅下滑，广义货币供应量增速处于历史低位，应高度重视企业信用风险、地方融资平台风险、中小房企风险等风险暴露，防止财政、货币、监管、房地产调控等紧缩政策叠加带来的系统性风险，风险的演化往往是非线性的而不是线性的。中国处于从高速增长阶段转向高质量发展阶段的关键期，处理好经济平稳增长、结构转型升级、防范化解重大风险之间的平衡，在增加内部转型紧迫感的同时，积极营造外部环境和争取时间窗口。

值得一提的是，张维维在女子日巡二级赛天空女子ABC杯中夺冠，并没有获得世界积分，因为36洞的比杆赛，世界积分组织不予认可。上一周的女子韩巡为龙平度假村公开赛，业余选手崔慧珍夺冠。这是韩国未来之星在过去两年参加的第22站拥有世界积分的比赛，从去年年底中国女子公开赛获得并列第七名算起，她在过去8站赛事中获得6个前十名，包括E1慈善公开赛亚军，以及韩国女子公开赛第四名。

近年来，华东地区房企纷纷开始走戈壁，希望在极限环境去寻找工作和生命的意义。一般而言，一个“类极限”运动的流行，通常是来源于某个群体的焦虑过度，需要一种方式的释放。“裁员只是初步表现，接下来就是市场深度调整，市场会出现大范围大幅降价。这极有可能会从过去房价上涨比较快且幅度较高的城市率先开始，然后蔓延到全国一二线城市。”张宏伟说。

本周解禁规模最大的公司为机械行业龙头公司中国动力。根据计划，公司5月20日将有7.5亿股限售股解禁，约合解禁市值163.18亿元，占公司总股本比例的43.72%。不过公司暂未披露限售股解禁公告，具体解禁时间以公告为准。这是中国动力三年前定向增发的股份，发行对象包括中船重工集团、中船重工集团第七〇三所、七〇四所、七一一所、七一二所、七一九所、中国重工、风帆集团、中船投资共9位。当时的发行价格位17.97元/股，期间经历每10股派现金2.2元和每10股派现金2.08元的分红方案。公司最新股价21.83元/股，9位股东解禁收益超过20%。